Tap si ristruttura: via libera Ue agli aiuti di Stato in cambio cessione di slot a LIS


Tap Air Portugal, Lufthansa e Air France-Klm presentano le offerte per la compagnia portoghese

Il governo portoghese intende cedere il 49,9% del vettore di bandiera (di cui il 5% dedicato ai dipendenti). Manca la proposta di British Airways-Iberia, vista prima come favorita

Si scalda la gara per l’acquisto di una quota di Tap Air Portugal, la compagnia di riferimento del Portogallo. Lufthansa ed Air France-Klm hanno presentato le offerte non vincolanti per acquisire una partecipazione. Ma al momento — anche se la scadenza è fissata alle 17 di giovedì 2 aprile — manca il soggetto visto da sempre come in pole, Iag, holding che controlla British Airways, Iberia, Vueling, Aer Lingus.

La privatizzazione parziale
Il governo di Lisbona punta a vendere fino al 49,9% del vettore, con una quota del 5% inizialmente riservata ai dipendenti. «Tap è una scelta naturale all’interno della strategia multi-hub di Air France-Klm, e la nostra ambizione è rafforzare le operazioni a Lisbona sviluppando al contempo la connettività in altre città del Paese, tra cui Porto», ha commentato in una nota Benjamin Smith, amministratore delegato del gruppo franco-olandese.

Il consolidamento
La compagnia portoghese interessa ai grandi gruppi europei in particolare per i suoi collegamenti con il Brasile e l’Africa. La stessa logica che ha portato Lufthansa a rilevare il 41% di Ita Airways, la compagnia italiana con base a Roma Fiumicino. Tap, che ha più o meno le stesse dimensioni di Ita, ha una flotta di 102 aerei — stando ai dati forniti al Corriere dalla piattaforma Cirium — che comprendono anche quelli regional della sussidiaria Portugalia. Nel 2025 Tap ha trasportato 16,9 milioni di passeggeri.

Le prossime tappe
La prossima tappa prevede l’analisi delle offerte non vincolanti. I candidati avranno poi 90 giorni lavorativi per presentare le proposte vincolanti. Uno dei nodi principali è il prezzo: da mesi i gruppi interessanti hanno fatto sapere al governo portoghese che il valore attribuito a Tap è elevato, anticipando così l’arrivo di offerte con un valore inferiore alle attese della politica locale.


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TAP Air Portugal, utile 2025 crolla del 92% per voce straordinaria ma fondamentali reggono

9 aprile 2026 - 12.25

(Teleborsa) - TAP Air Portugal ha chiuso il 2025 con il quarto anno consecutivo di redditività, ma l'utile netto si è ridotto del 92% a 4,1 milioni di euro da 53,7 milioni del 2024, penalizzato da una voce straordinaria da 42 milioni nel quarto trimestre, che ha generato una perdita trimestrale di 51 milioni. La causa è la svalutazione delle attività fiscali differite a seguito del taglio dell'aliquota dell'imposta sulle società dal 20% al 17% entro il 2028, approvato dal parlamento portoghese a novembre. Escludendo questo effetto, l'utile ricorrente si sarebbe attestato a 46 milioni di euro.

I ricavi operativi crescono dell'1,2% a 4,31 miliardi, con i passeggeri trasportati in aumento del 3,4% a 16,7 milioni e un load factor dell'84,2% (+1,9 punti percentuali). L'EBITDA sale del 4,4% a 725,8 milioni con un margin del 16,8% (da 16,3% nel 2024), mentre l'EBITDA ricorrente si attesta a 742,9 milioni (margin 17,2%) e l'EBIT ricorrente a 243,4 milioni.

I costi operativi crescono dell'1,8% a 4,02 miliardi, con aumenti nei costi del personale, del traffico e degli ammortamenti parzialmente compensati dal calo del carburante (-5,4%). La liquidità a fine 2025 ammonta a 765,3 milioni (+113,7 milioni), con un rapporto Net Debt/EBITDA di 2,6 volte.

Il 2025 ha segnato anche il completamento formale del Piano di Ristrutturazione approvato dalla Commissione europea, che ne ha riconosciuto la viabilità a lungo termine.

Per il 2026 TAP punta sull'espansione transatlantica con due nuove destinazioni in Brasile, portando la rete a 15 destinazioni, di cui 10 servite in esclusiva, e sul potenziamento delle operazioni da Porto con nuove rotte e un hub di manutenzione. La compagnia, che è in corso di parziale privatizzazione, ha dichiarato di monitorare attivamente gli sviluppi della guerra in Iran, con la disponibilità a essere "reattiva" a qualsiasi cambiamento dello scenario operativo. La domanda di prenotazioni è descritta come solida.

Luís Rodrigues, CEO di TAP, ha dichiarato: "Nel 2026, il Comitato Esecutivo accelererà l'esecuzione delle iniziative già definite, con un chiaro focus sulle priorità operative. Questo processo sarà accompagnato dall'inizio di una nuova fase di crescita disciplinata e sostenibile, con una maggiore attenzione all'espansione transatlantica, in particolare con due nuove destinazioni in Brasile. Ciò rafforzerà la nostra leadership e la nostra rete in questo mercato, raggiungendo un totale di 15 destinazioni, di cui 10 servite esclusivamente da TAP."






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Lufthansa più fragile di Air France-KLM nella corsa verso TAP

Invischiata in conflitti sindacali e criticata per le sue pratiche nelle relazioni industriali, Lufthansa vede la propria candidatura per l'acquisizione di TAP Air Portugal messa sotto pressione, proprio mentre Air France-KLM propone un approccio giudicato più consensuale.


Bloccata da diverse settimane in una serie di conflitti sociali, la compagnia Lufthansa potrebbe trovarsi svantaggiata nella sfida che la vede contrapposta ad Air France-KLM per il rilevamento di TAP Air Portugal.

Infatti, AlphaValue riferisce questa mattina che il sindacato portoghese dei piloti dell'aviazione civile (SPAC) ha evocato una "repressione sindacale" presso il vettore tedesco, a seguito della decisione unilaterale di Lufthansa di risolvere un accordo chiave con il sindacato Vereinigung Cockpit (VC) dei piloti tedeschi.

Si ricorda che, all'inizio di aprile, il sindacato tedesco dei piloti aveva reso noto che Lufthansa aveva rescisso con effetto immediato, e senza preavviso, un accordo in vigore dal 2018, provocando la reazione dell'International Federation of Air Line Pilots' Associations (IFALPA).

Tale accordo permetteva ai piloti di essere parzialmente distaccati dalle proprie funzioni per contribuire alle attività sulla sicurezza dei voli in seno al sindacato, una pratica comune nel settore aereo, assicura l'organizzazione sindacale.

Lufthansa più fragile di Air France-KLM nella corsa verso TAP

Invischiata in conflitti sindacali e criticata per le sue pratiche nelle relazioni industriali, Lufthansa vede la propria candidatura per l'acquisizione di TAP Air Portugal messa sotto pressione, proprio mentre Air France-KLM propone un approccio giudicato più consensuale.

Bloccata da diverse settimane in una serie di conflitti sociali, la compagnia Lufthansa potrebbe trovarsi svantaggiata nella sfida che la vede contrapposta ad Air France-KLM per il rilevamento di TAP Air Portugal.

Infatti, AlphaValue riferisce questa mattina che il sindacato portoghese dei piloti dell'aviazione civile (SPAC) ha evocato una "repressione sindacale" presso il vettore tedesco, a seguito della decisione unilaterale di Lufthansa di risolvere un accordo chiave con il sindacato Vereinigung Cockpit (VC) dei piloti tedeschi.

Si ricorda che, all'inizio di aprile, il sindacato tedesco dei piloti aveva reso noto che Lufthansa aveva rescisso con effetto immediato, e senza preavviso, un accordo in vigore dal 2018, provocando la reazione dell'International Federation of Air Line Pilots' Associations (IFALPA).

Tale accordo permetteva ai piloti di essere parzialmente distaccati dalle proprie funzioni per contribuire alle attività sulla sicurezza dei voli in seno al sindacato, una pratica comune nel settore aereo, assicura l'organizzazione sindacale.

"Lo SPAC ha ufficialmente avvertito il governo portoghese che le tattiche conflittuali di Lufthansa in materia di relazioni sociali la rendono un investitore dubbio per la privatizzazione di TAP Air Portugal", riferisce Yi Zhong, l'analista che segue il dossier presso AlphaValue.

La specialista aggiunge che le tensioni sociali in Lufthansa (otto giorni di sciopero dall'inizio dell'anno) e la sua volontà di considerare Lisbona come un semplice complemento alla propria rete di hub esistenti contrastano fortemente con la strategia di Air France-KLM, volta a fare di Lisbona il proprio hub esclusivo per l'Europa meridionale, grazie a un approccio più collaborativo nelle partnership tra Stato e sindacati.

Uno sciopero è peraltro ancora in corso tra i piloti di Lufthansa per la quinta giornata consecutiva questo venerdì. Il VC sottolineava mercoledì "con rammarico" che "Lufthansa e Lufthansa Cargo non hanno apparentemente intenzione di proseguire un processo di arbitrato equo per risolvere gli attuali conflitti salariali".


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Lufthansa più fragile di Air France-KLM nella corsa verso TAP

Invischiata in conflitti sindacali e criticata per le sue pratiche nelle relazioni industriali, Lufthansa vede la propria candidatura per l'acquisizione di TAP Air Portugal messa sotto pressione, proprio mentre Air France-KLM propone un approccio giudicato più consensuale.


Bloccata da diverse settimane in una serie di conflitti sociali, la compagnia Lufthansa potrebbe trovarsi svantaggiata nella sfida che la vede contrapposta ad Air France-KLM per il rilevamento di TAP Air Portugal.

Infatti, AlphaValue riferisce questa mattina che il sindacato portoghese dei piloti dell'aviazione civile (SPAC) ha evocato una "repressione sindacale" presso il vettore tedesco, a seguito della decisione unilaterale di Lufthansa di risolvere un accordo chiave con il sindacato Vereinigung Cockpit (VC) dei piloti tedeschi.

Si ricorda che, all'inizio di aprile, il sindacato tedesco dei piloti aveva reso noto che Lufthansa aveva rescisso con effetto immediato, e senza preavviso, un accordo in vigore dal 2018, provocando la reazione dell'International Federation of Air Line Pilots' Associations (IFALPA).

Tale accordo permetteva ai piloti di essere parzialmente distaccati dalle proprie funzioni per contribuire alle attività sulla sicurezza dei voli in seno al sindacato, una pratica comune nel settore aereo, assicura l'organizzazione sindacale.


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Lufthansa più fragile di Air France-KLM nella corsa verso TAP

Invischiata in conflitti sindacali e criticata per le sue pratiche nelle relazioni industriali, Lufthansa vede la propria candidatura per l'acquisizione di TAP Air Portugal messa sotto pressione, proprio mentre Air France-KLM propone un approccio giudicato più consensuale.

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Antoine Mariaux

Pubblicato il 17/04/2026 alle 10:37

MarketScreener.com - Tradotto da MarketScreener

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AIR FRANCE-KLM

+7,41%

LUFTHANSA

+6,86%

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Bloccata da diverse settimane in una serie di conflitti sociali, la compagnia Lufthansa potrebbe trovarsi svantaggiata nella sfida che la vede contrapposta ad Air France-KLM per il rilevamento di TAP Air Portugal.

Infatti, AlphaValue riferisce questa mattina che il sindacato portoghese dei piloti dell'aviazione civile (SPAC) ha evocato una "repressione sindacale" presso il vettore tedesco, a seguito della decisione unilaterale di Lufthansa di risolvere un accordo chiave con il sindacato Vereinigung Cockpit (VC) dei piloti tedeschi.

Si ricorda che, all'inizio di aprile, il sindacato tedesco dei piloti aveva reso noto che Lufthansa aveva rescisso con effetto immediato, e senza preavviso, un accordo in vigore dal 2018, provocando la reazione dell'International Federation of Air Line Pilots' Associations (IFALPA).

Tale accordo permetteva ai piloti di essere parzialmente distaccati dalle proprie funzioni per contribuire alle attività sulla sicurezza dei voli in seno al sindacato, una pratica comune nel settore aereo, assicura l'organizzazione sindacale.

"Lo SPAC ha ufficialmente avvertito il governo portoghese che le tattiche conflittuali di Lufthansa in materia di relazioni sociali la rendono un investitore dubbio per la privatizzazione di TAP Air Portugal", riferisce Yi Zhong, l'analista che segue il dossier presso AlphaValue.

La specialista aggiunge che le tensioni sociali in Lufthansa (otto giorni di sciopero dall'inizio dell'anno) e la sua volontà di considerare Lisbona come un semplice complemento alla propria rete di hub esistenti contrastano fortemente con la strategia di Air France-KLM, volta a fare di Lisbona il proprio hub esclusivo per l'Europa meridionale, grazie a un approccio più collaborativo nelle partnership tra Stato e sindacati.

Uno sciopero è peraltro ancora in corso tra i piloti di Lufthansa per la quinta giornata consecutiva questo venerdì. Il VC sottolineava mercoledì "con rammarico" che "Lufthansa e Lufthansa Cargo non hanno apparentemente intenzione di proseguire un processo di arbitrato equo per risolvere gli attuali conflitti salariali".


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Ci sta che TAP traslochi nell'orbita francese anche se dubito che AF-KL spinga un hub che non sia CDG come sempre fatto in passato.
Alla fine se risultasse sconfitto nell'acquisizione il gruppo LH avrebbe AZ e FCO per il sud america, AF-KL TAP e LIS e IAG IB e MAD.
 
Ci sta che TAP traslochi nell'orbita francese anche se dubito che AF-KL spinga un hub che non sia CDG come sempre fatto in passato.
Alla fine se risultasse sconfitto nell'acquisizione il gruppo LH avrebbe AZ e FCO per il sud america, AF-KL TAP e LIS e IAG IB e MAD.

Ne risulterebbe un gruppo LH molto molto debole sull'America del Sud a confronto con i competitor
Questa però potrebbe essere una opportunità di crescita per ITA e FCO
 
Il 49% non e' un controllo totale, ma sara' interessante vedere cosa dira' la DG Competizione a riguardo. C'e' anche da dire che AF-KL sono legate a doppio filo con DL, e DL e' legata a LATAM. Non ricordo (e sinceramente non ho tempo di guardare) quali sono i legami tra AF-KL e LATAM, ma se ci fosse un'ipotetica JV tra AF-KL, LA & TP ne viene fuori una posizione abbastanza controllante sul Sud America.
 
Ne risulterebbe un gruppo LH molto molto debole sull'America del Sud a confronto con i competitor
Questa però potrebbe essere una opportunità di crescita per ITA e FCO
Se vorranno competere dovranno sostenere ITA federando i suoi voli perché è quello che fa la differenza. ITA in sud America potrebbe aprire anche 4-5 destinazioni, ovviamente da sola è diverso.