Quoto tutto e ripropongo questo illuminante grafico che chiarisce più di mille parole la posizione di AZ rispetto alla concorrenza:
Il problema della JV è ovviamente di ridistribuzione degli utili e del fatto che le rotte sono decise dalla JV stessa. Ergo visto che uno dei problemi delle major europee è diluire i costi fissi la JV è uno obiettivo naturale di impiego di macchine di lungo raggio fra l'altro in ambiente protetto dal bacino della JV quindi calmierando il problema di lancio di nuove rotte, periodi di magra ecc.
Non voglio fare l'esegeta di Farfallina (compito improbo), ma la a) andrebbe integrata in "non ottimizzano l'uso degli aerei e il costo di esercizio delle altre compagnie della JV".
Se dalla partecipazione in AZ avesse tratto guadagni così rilevanti, AF non si sarebbe lasciata sfuggire l'occasione di prendere il controllo della compagnia 3 anni fa. Invece ha rinunciato a tutti i vantaggi pur di uscire dall'azionariato della compagnia italiana. E a giudicare dall'EBIT 2016, è difficile sostenere che i franco-olandesi abbiano sbagliato.
Il vero problema era un altro: un takeover di AF avrebbe tolto AZ dal controllo (indiretto ma reale) da parte della politica italiana. Credo che da statuto AF avesse le leve per prendersi la priorità rispetto ad EY, ma evidentemente l'idea di avere contro il governo italiano associata ai conti di AZ l'ha fatta desistere. EY al 49% con tutti i suoi lustrini, eliminava il problema. Due anni fa credevo che il reale controllo di AZ fosse nelle mani di arabi, ma mi sbagliavo: le decisioni vere, quelle fondamentali, sono sempre state prese a Palazzo Chigi e dintorni. Ed è così ancor oggi.
Sai bene che in AF c'erano due scuole di pensiero, chi aveva progettato di completare l'acquisizione progettata anni prima e chi riteneva necessario risolvere i propri problemi protetto da lunghi contratti di JV a protezione dei loro interessi e ritenevano di potersi poi accordare con gli emiri successivamente. Gli stessi emiri hanno sopravvalutato la loro possibilità di manovra credendo che le difficoltà incontrate in Germania fossero dovute allo scarso appoggio se non opposizione del governo tedesco ed infatti hanno lavorato per garantirsi l'appoggio da parte del governo italiano (a partire dalla fine alle sovvenzioni a FR per esempio) per continuare con appoggio nella trattativa per i bilaterali ecc ecc. Quando si sono accorti che la politica se ne fregava e viveva alla giornata (l'accordo con FRprima si sono innervositi ragliando contro il governo, poi hanno deciso che era ora di far sì che il governo fosse costretto ad ascoltare e siamo arrivati dove siamo ora. Lo scenario è abbastanza semplice.